Apakah Perekonomian Konsumen Sedang Menuju Badai Sempurna?

Setelah berjuang melewati gejolak selama lima tahun—penutupan akibat Covid-19, inflasi yang tidak terkendali, kenaikan suku bunga, dan kekacauan tarif—para eksekutif industri ritel mungkin berpikir bahwa hal terburuk telah terjadi. Meskipun demikian, belanja konsumen tetap kuat. Namun kemungkinan bahwa segala sesuatunya akan berubah ke arah yang salah semakin meningkat.

Unsur-unsur yang menyebabkan resesi besar tampaknya sudah ada, dan mengingat kondisi perekonomian yang rapuh (dan sebagian besar masyarakat), tidak perlu banyak upaya untuk memicu krisis seperti yang menghancurkan perekonomian pada tahun 2000 (kehancuran Dot-com).

Seperti halnya kehancuran Dot-com, elemen kuncinya kali ini mungkin adalah investasi besar-besaran di bidang teknologi—boom AI.

Setiap perusahaan besar telah berinvestasi secara maksimal pada AI. Amazon, Google, dan Microsoft sendiri secara kolektif telah memberikan komitmen RATUSAN miliar. Seperti revolusi teknologi pada tahun 1990-an, sejumlah besar pendanaan telah dikucurkan ke dalam usaha-usaha yang belum terbukti menguntungkan dalam kasus penggunaan bisnis yang memberikan nilai.

Potensi penurunan ini disorot dalam laporan terbaru dari JPMorgan, bank terbesar di AS. Tampaknya spekulasi kecerdasan buatan telah menciptakan sumber kekayaan buatan. Dalam laporan yang dirilis pekan lalu, analis bank tersebut memperkirakan bahwa saham 30 perusahaan yang terkait dengan AI telah mendorong pasar ke rekor tertinggi, dan menggemukkan rekening rumah tangga AS hingga lebih dari $5 triliun. Menurut bank tersebut, portofolio terkemuka telah meningkatkan belanja konsumen (efek kekayaan), meningkatkannya sekitar $180 miliar per tahun, atau 0,9% dari total konsumsi.

Dunia bisnis mungkin tergila-gila dengan AI, namun dampak ekonominya secara keseluruhan masih sangat belum jelas.

Apakah hal ini akan menghasilkan lapangan kerja yang lebih sedikit dan bergaji lebih rendah, atau justru akan menciptakan lapangan kerja baru? Tampaknya tidak ada yang tahu pasti dan ketidakpastian membuat sulit untuk memprediksi apakah investasi sebesar itu akan membenarkan harga saham yang tinggi.

Sejarah (seperti merger AOL dan Time Warner yang membawa bencana pada tahun 2000 tepat sebelum kehancuran Dot-com) menunjukkan bahwa berita buruk—seperti kebangkrutan AI yang signifikan—bisa saja merupakan peristiwa angsa hitam (black swan event) yang menghancurkan seluruh pasar dan perekonomian yang menyertainya.

Sementara itu, data belanja konsumen yang kuat tidak terlihat kuat jika dilihat dari angkanya. Menurut perkiraan baru-baru ini oleh Moody's Analytics, setengah dari seluruh belanja konsumen AS dihasilkan oleh 10% rumah tangga terkaya, yang memiliki lebih dari 90% kekayaan dalam bentuk saham. Di sisi lain, jumlah pinjaman mobil subprime yang menunggak berada pada rekor tertinggi sebesar 6,5%, menurut indeks Fitch Ratings. Dan konsumen pada umumnya pesimis.

Jajak pendapat Associated Press baru-baru ini menemukan bahwa hampir separuh orang dewasa ragu apakah mereka bisa mendapatkan pekerjaan yang baik jika mereka menginginkannya. Indeks Sentimen Konsumen Universitas Michigan yang diikuti secara luas mencapai rekor terendah pada awal tahun ini dan saat ini berada pada posisi yang sama ketika Resesi Hebat melanda pada tahun 2008 dan diperkirakan akan bergerak lebih rendah.

Meskipun laporan terbaru dari Biro Analisis Ekonomi menemukan bahwa pengeluaran konsumsi pribadi meningkat paling besar sejak bulan Maret, pendapatan pribadi tidak dapat mengimbanginya—konsumen kehilangan daya beli.

Seolah semua itu belum cukup untuk menakut-nakuti perusahaan, yang terjadi saat ini adalah kebuntuan dalam pemerintahan. Terlepas dari politiknya, dampaknya terhadap konsumen kemungkinan besar akan menambah suasana suram. Para eksekutif ditantang untuk menggandakan pembelajaran yang berpusat pada pelanggan dan menyempurnakan margin yang sangat tipis karena mengetahui bahwa kesalahan dalam lingkungan ini memiliki konsekuensi yang besar – lihat saja dampaknya terhadap harga saham perusahaan mana pun yang baru-baru ini kehilangan pendapatan atau ekspektasi margin bahkan beberapa sen.