CEO Ibotta Menjelaskan Mengapa Startup Tidak Harus Mencoba Mengatur Waktu Pasar IPO

Pasar IPO belum pulih sepenuhnya pada tahun 2024 seperti yang diharapkan banyak investor — setidaknya belum. Suku bunga tinggi (meskipun suku bunga dipotong 50bps minggu ini) dan ketidakpastian seputar pemilu AS telah mendorong banyak perusahaan untuk tetap menjadi perusahaan tertutup dan menunggu kondisi pasar yang lebih baik.

Namun, beberapa perusahaan memang melantai di bursa pada musim semi ini. Platform penghargaan korporat Ibotta, yang membangun infrastruktur program penghargaan backend untuk klien korporat seperti Walmart dan Exxon, adalah salah satunya, yang akan memulai debutnya di NYSE pada tanggal 18 April. Harga IPO-nya di atas kisaran harga awalnya sebesar $88 per saham, dengan harga debut $117 per saham. Saat ini, saham tersebut diperdagangkan pada harga $63 per saham dengan kapitalisasi pasar sebesar $1,7 miliar.

CEO Ibotta Bryan Leach mengatakan kepada TechCrunch bahwa lima bulan setelah IPO-nya, ia tidak menyesal telah membawa perusahaannya ke publik tahun ini. Menjadi perusahaan publik membutuhkan perencanaan berbulan-bulan, dan ia berpikir perusahaan yang mencoba mengatur waktu pasar membuat “kesalahan besar.”

“Siapa yang tahu apa yang akan dilakukan (Federal Reserve)?” kata Leach. “(Para bankir mengatakan) lebih baik menunggu, tetapi Anda tidak akan pernah tahu apa yang akan terjadi jika Anda menunggu. Pada akhirnya, itu bukanlah tujuan, itu adalah fase.”

Banyak perusahaan yang diharapkan untuk go public pada tahun 2022 atau 2023 masih menunggu di pinggir lapangan. Banyak dari perusahaan-perusahaan ini memiliki valuasi besar dari putaran pendanaan selama tahun-tahun emas tahun 2021, dan mereka harus menanggung risiko go public. Ada 310 IPO di AS pada tahun 2021, menurut data PitchBook. Jumlah itu telah menurun tajam sejak saat itu. Ada 80 pada tahun 2022, 85 pada tahun 2023, dan 37 pada paruh pertama tahun 2024.

Leach mengakui bahwa beberapa pihak mungkin melihat fakta bahwa saham Ibotta telah turun hampir 50% sejak IPO sebagai tanda bahwa go public sekarang bukanlah keputusan yang tepat, atau bahwa perusahaan seharusnya menunggu. Namun, ia mengatakan masih terlalu dini untuk menarik kesimpulan seperti itu, dengan menunjuk pada bagaimana saham Instacart sekarang diperdagangkan mendekati harga debutnya — mencapai titik tertinggi dalam 52 minggu hari ini — setahun setelah IPO-nya.

“Semuanya berjalan dengan sangat baik,” kata Leach. “Kami adalah IPO teknologi terbesar dalam sejarah Colorado. Saham naik turun, dan terus demikian sepanjang tahun. Dari perspektif perusahaan, kami sangat terkejut dengan jumlah nilai yang kami peroleh dari penawaran umum perdana saham.”

Perusahaan publik juga memiliki aura legitimasi di sekitar mereka, dan Leach mengatakan bahwa leverage berguna untuk menarik calon pelanggan. Ia mengatakan kesepakatan terbaru perusahaan dengan Instacart mungkin tidak akan terjadi jika Ibotta masih merupakan perusahaan swasta.

“Mereka memercayai kami,” kata Leach. “Kami memiliki legitimasi tertentu. Mereka tahu kami memiliki sumber daya. Mereka dapat melihat keuangan kami. Mereka dapat melihat kami tidak memiliki utang. Ada rasa aman yang menyertai (menjadi perusahaan publik).”

Ia menambahkan bahwa tingkat legitimasi yang sama berlaku untuk perekrutan. Ibotta tidak lagi menawarkan opsi saham yang dikaitkan dengan penilaian pribadi investor tanpa perlindungan kerugian, dan Leach mengatakan hal itu menjadikan perusahaan sebagai pilihan yang lebih menarik bagi bakat.

Leach mengatakan perusahaan yang masih ragu untuk go public sebaiknya tidak mencoba mengatur waktu pasar, tetapi menunggu sampai mereka siap untuk go public.

Menjadi perusahaan publik pada bulan April ini juga bukan pilihan pertama perusahaan. Selama masa booming SPAC dan IPO pada tahun 2020 dan 2021, investor Ibotta mulai meminta perusahaan untuk menjadi perusahaan publik, sehingga perusahaan mempekerjakan bankir dan menulis S-1, dokumen SEC yang memulai proses IPO. Perusahaan tersebut berencana untuk memulai roadshow IPO pada musim gugur tahun 2021 tetapi memutuskan untuk menundanya.

Ibotta telah mendapatkan kesepakatan besar dengan Walmart untuk menjalankan versi label putih dari program hadiahnya saat itu, kata Leach, tetapi perusahaan ingin membuktikan bahwa kesepakatan itu benar-benar berhasil sebelum go public. Tidak semua orang senang dengan keputusan perusahaan untuk menunggu.

Namun Leach merasa itu adalah pilihan yang tepat. Menunggu hingga 2024 memungkinkan Ibotta untuk go public dengan enam kuartal profitabilitas di belakangnya dan mengatur keuangannya. Perusahaan tahap akhir lainnya yang mengalami hal yang sama, katanya, tidak boleh menunggu pasar yang “lebih baik”.

Para investor tampaknya tidak keberatan jika perusahaan menunggu — setidaknya mereka belum mengatakan sebaliknya secara terbuka. Namun, pasar IPO pada akhirnya akan dibuka kembali. Suku bunga mulai turun dan semakin banyak pembicaraan tentang perusahaan yang mempekerjakan bankir untuk memulai proses IPO. Perusahaan mungkin tidak perlu menunggu lebih lama lagi pada tahun 2025.